Economía
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En general esta mañana estamos viendo que a los analistas no les gusta que Alemania, y muy probablemente el resto de países en la Zona Euro en un futuro muy próximo, decida poner límites a la operativa a corto (recordamos que el país germano ha prohibido realizar ventas bajistas a descubierto sobre los diez principales bancos del país, los bonos de Gobiernos europeos y los CDS sobre los bonos de Gobiernos europeos desde ayer a medianoche hasta el 31 de marzo de 2011). Así, recogemos las opiniones de varios expertos al respecto y se las ofrecemos a continuación:
LINK SECURITIES: Este intento de mayor intervencionismo era inevitable ya que, en muchos casos, está sirviendo a los Gobiernos como excusa para evitar asumir sus propias responsabilidades en la actual crisis económica, que también las tienen, y en gran medida, en algunos casos concretos, por su descontrol a la hora de gestionar los presupuestos públicos.
CITI (JOSÉ LUIS MARTÍNEZ CAMPUZANO): El estratega jefe de Citi en España dice que hay dos formas de intervenir los mercados. La primera, limitando su operativa. La segunda, inyectando liquidez en los diferentes productos. La primera lleva a los mercados ilíquidos a su práctica desaparición. La segunda, los da liquidez. De cualquier forma, son medidas extremas y, en ambos casos, se deben acompañar de decisiones estructurales que busquen aumentar la confianza de los inversores. En cuanto a la especulación, es natural en los mercados siempre. Añade que el Ecofín podría adherirse a la decisión tomada por Alemania.
JOSÉ LUIS CAVA (ANALISTA INDEPENDIENTE): Cree que es bueno el control sobre los hedge funds pero no le convence que se pongan trabas a la operativa a corto.
FRANCISCO MIÑANA (EXPERTO EN DIVISAS DE BOLSAMANÍA): Su punto de vista al respecto es claro, la venta a descubierto (en la que no se poseen los títulos en los que se quiere ponerse corto o bajista) es algo bastante tóxico y ya era hora de que se prohibiera. El problema de esta medida es que, si no es secundada por el resto de países de la Zona Euro, podría generar una situación de arbitraje regulatorio. Si Reino Unido no secunda las medidas tampoco serán muy efectivas dado que, a través de la City de Londres, se realiza una parte muy importante de la operativa europea.
DIF BROKER: En su opinión, la tendencia va a ir hacia poner más límites cada vez. Cuando esto empieza a bajar empezamos a mirar con lupa todo. En principio, se ha hecho para intentar controlar la volatilidad del mercado y evitar la especulación sobre los bancos alemanes, muy expuestos a la deuda griega.
CRÉDIT AGRICOLE (DAVID KEEBLE): El mercado está reaccionando de una manera exagerada ante las medidas de Alemania. “Es una tormenta en un vaso de agua”, señala.
Y, mientras tanto, Angela Merkel sigue hablando y ha declarado ante el Parlamento que es necesaria una reforma del pacto de estabilidad, al tiempo que ha dicho que el Euro está en peligro: “Cada uno de nosotros siente que la actual crisis del Euro es el desafío más grande que Europa ha afrontado en décadas, desde la firma del Tratado de Roma”. “El Euro está en peligro. Si no hacemos frente a este peligro las consecuencias para nosotros en Europa serán incalculables”.
STEHPHEN ROACH
Aprovechamos este comentario para recoger las opiniones vertidas ayer por Stephen Roach, presidente de Morgan Stanley en Asia, en un artículo que se publico en Financial Times. Roach señala que la economía mundial debe normalizar sus políticas, en especial la monetaria dado que puede generar nuevas burbujas. Según este economista, se necesitan tres cosas: fijar un objetivo explícito de una tasa “normal” de política monetaria, una previsíon macro que podría identificar las condiciones bajo las cuales se produciría esta normalización y un calendario específico de ajustes en los tipos de interés que podría lograr estos resultados.
VISIÓN DE MERCADO DE SAXO BANK
Para estos expertos, la renta variable volverá con fuerza ya que, en su opinión, se está subestimando la fortaleza de los resultados corporativos. “La caída se debió al miedo a corto plazo a que la crisis de deuda pública se extendiese y no se justificaba por los fundamentales en los resultados corporativos. La temporada de resultados en EEUU y en Europa ha tocado prácticamente a su fin y las cifras son de nuevo muy potentes, con significativas sorpresas al alza. Esperamos que este patrón se repita al menos en la próxima temporada de resultados y posiblemente durante el próximo par de trimestres. Ello debería llevar a la renta variable a poner a prueba el nivel de los 1.225 en el S&P y, seguramente a marcar nuevos máximos”.
ACTUALIDAD DEL MERCADO
A estas horas de la mañana el Ibex se deja un 3,94%, hasta los 9.247,9 puntos. Ningún valor del selectivo cotiza en positivo y los que peor lo hacen son Abengoa (-5,87%) y Abertis (-2,71%). En cuanto al resto de índices, el CAC se deja un 3,33%, el DAX un 2,37% y el FTSE un 2,31%. Los futuros americanos pierden un 1% de media.
Nieves Amigo
Fuente: Bolsamanía.com
Las previsiones de primavera de la Comisión confirman que la recuperación económica está teniendo lugar en la UE. Tras haber experimentado la mayor recesión de su historia, se prevé que la economía de la UE crezca un 1% en 2010 y un 1,75% en 2011. Con respecto a las previsiones de otoño de la Comisión, se trata de una revisión al alza de un cuarto de punto porcentual para este año, debido al marco exterior más favorable de que disfrutan los países de la UE. No obstante, la débil demanda interna sigue obstaculizando una recuperación más vigorosa. Se prevé que la rapidez de la recuperación varíe entre Estados miembros, reflejando sus particulares circunstancias y las políticas que aplican. Las condiciones del mercado laboral han mostrado recientemente signos de estabilización, previéndose que la tasa de desempleo de la UE alcance un máximo este año, en un nivel inferior al previsto anteriormente, aunque, en cualquier caso, próximo al 10%. Las medidas presupuestarias que se han aplicado temporalmente han sido fundamentales en la inversión de la tendencia de la economía de la UE, pero también han agravado el déficit público, que aumentaría hasta el 7,25% del PIB en 2010, y disminuiría ligeramente en 2011.
En palabras de Olli Rehn, Comisario de Asuntos Económicos y Monetarios de la UE, “las mejores perspectivas de crecimiento económico para este año constituyen una buena noticia para Europa. Ahora debemos garantizar que el crecimiento no quede truncado por los riesgos relativos a la estabilidad financiera. El crecimiento sostenible requiere unos esfuerzos resueltos de saneamiento presupuestario y reformas que fomenten la productividad y el empleo”.
La recesión económica finalizó en la UE en el tercer trimestre de 2009, gracias en gran parte a las excepcionales medidas de crisis aplicadas en el marco del Plan Europeo de Recuperación Económica, aunque también debido a otros factores temporales. Más allá de la reactivación inicial, la recuperación está resultando más gradual que en anteriores ocasiones, lo cual no es sorprendente teniendo en cuenta el carácter extraordinario de la reciente recesión.
RECUPERACIÓN GRADUAL TRAS LA CRISIS
Aunque globalmente las perspectivas de crecimiento a corto plazo siguen sin ser favorables, se prevé cierta mejora en comparación con las previsiones de otoño, y ello como consecuencia de un mayor repunte del comercio y la actividad económica mundial al inicio del año y de unas mejores perspectivas de la economía mundial. La economía de la UE afronta factores adversos en diversos frentes, que se prevé frenarán la demanda. El perfil de esta recuperación probablemente se verá afectado, en cierta medida, por una serie de factores temporales, relacionados con las condiciones climáticas, de carácter cíclico o inducidos por las políticas aplicadas.
Se prevé que el crecimiento del PIB no se afianzará hasta finales de 2010, con la desaparición gradual de estos efectos.
PRESIÓN SOBRE EL MERCADO DE TRABAJO Y LAS FINANZAS PÚBLICAS
Los efectos de la crisis económica sobre el mercado laboral de la UE, aunque han sido sustanciales, parecen de magnitud algo menor que la prevista inicialmente. Ello se explica por la aplicación de medidas a corto plazo y el mantenimiento preventivo de personal en algunos Estados miembros, aunque también se deriva de reformas anteriores. Recientemente están apareciendo indicios de estabilización y las perspectivas son ahora algo mejores que las presentadas en las previsiones de otoño. No obstante, debido al desfase que se observa habitualmente entre la evolución de la economía real y la evolución del mercado de trabajo, se espera que el empleo siga disminuyendo este año, en alrededor del 1%, y no empiece a aumentar hasta 2011. Se prevé que la tasa de desempleo de la UE se estabilice en una cifra cercana al 10%.
EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN MODERADA
La inflación de los bienes de consumo ha experimentado un ligero repunte respecto de los bajísimos niveles del año pasado. Sin embargo, la persistencia de la debilidad de la economía probablemente frenará las subidas salariales y la inflación, compensando en parte el incremento previsto de los precios de los productos básicos y, en el caso de la zona del euro, la debilidad del euro. Se prevé que la inflación IPCA se sitúe por término medio en el 1,75% este año y el año próximo en la UE (y en el 1,5% y el 1,75%, respectivamente, en la zona del euro).
INCERTIDUMBRE AÚN ELEVADA Y RIESGOS GLOBALMENTE EQUILIBRADOS
Sigue pesando un alto grado de incertidumbre sobre la recuperación de la UE, como ilustran las recientes tensiones de los mercados de obligaciones estatales. La previsión también está sometida a incertidumbre, con unos riesgos globalmente equilibrados.
Y EN ESPAÑA
La Comisión Europea ha mejorado sus cálculos para España en sus previsiones de primavera. El Producto Interior Bruto cerrará 2010 con una caída del 0,4% frente al 0,8% que calculaba en otoño, aunque se mantiene como la única entre las grandes que seguirá en recesión a final del ejercicio, y volverá a crecer un 0,8% en 2011. Además, augura que la economía española dejará de caer en el primer trimestre con un 0,0% y recuperará las tasas positivas intertrimestrales en el segundo.
N.A.
Sesión de control al Gobierno en el Congreso de los Diputados con los datos de paro como protagonistas. El presidente del Ejecutivo, José Luis Rodríguez Zapatero, ha asegurado que las cifras de desempleo del primer trimestre, cuya publicación estaba prevista para el viernes y que el INE adelantó ayer por error, representarán el punto más alto en términos de desempleo, “ya que a partir de abril comenzaremos a generar puestos de trabajo”. El polémico dato arroja una tasa de desempleo del 20%, la más alta desde 1997, pero la vicepresidente económica, Elena Salgado, ha declarado que “hasta el viernes, no se trata de una cifra oficial”.
Salgado se ha enzarzado con la portavoz del grupo parlamentario Popular, Soraya Sáenz de Santamaría, en una discusión sobre las posibilidades de que la situación de Grecia alcance a España. La ministra de economía ha argumentado que son muchas cosas las que nos diferencian de Grecia, entre otras, la calidad de nuestras estadísticas: “Aunque sé que lo lamenta, los datos de nuestro país están mejorando: exportaciones, consumo de energía, etc…”, le ha dicho a Santamaría. Mientras, en los mercados, los diferenciales entre la deuda alemana y la española siguen ampliándose y ya están en 120 pb.
María Gómez
Fuente: Bolsamanía.com
El Servicio de Estudios de La Caixa considera, en su Informe Mensual de abril, que lo peor de la recesión ha quedado atrás para la Zona Euro, pero el camino hasta la plena normalización de la actividad económica será largo y no se consolidará hasta 2011. Tanto el consumo como la inversión muestran un tono muy débil y siguen limitando la recuperación de la Zona Euro, que se sostiene gracias al sector exterior, al ciclo de existencias y a los estímulos fiscales en marcha.
En opinión de estos expertos, los consumidores no acaban de recobrar el nivel de confianza necesario para relanzar el consumo en un entorno de paro aún en crecimiento. Así, la buena marcha de las exportaciones podría no ser suficiente para recuperar ritmos de crecimiento generadores de empleo.
En cuanto a la situación de los diferentes países de Europa, Grecia es el caso más destacado de desequilibrio fiscal, pero muy pocos Estados miembros escapan al problema de las finanzas públicas. La Caixa señala que Irlanda, Reino Unido y Portugal son los que se encuentran en una situación más delicada, sin margen de maniobra. España, Francia, Italia y Bélgica les siguen en gravedad. Por el contrario, las economías emergentes, con China y Brasil como exponentes destacados, mantienen un elevado dinamismo. Finalmente, Estados Unidos mostraría una firmeza mayor de la esperada, aunque la recuperación sigue muy condicionada por varios factores, como la mala situación del mercado inmobilario.
LA SITUACIÓN EN ESPAÑA
Según el Servicio de Estudios de La Caixa, la economía española se recuperará de la actual recesión, pero para conseguir ritmos de crecimiento elevados es conveniente poner en marcha reformas estructurales en ámbitos como la educación, la competencia en servicios y electricidad, la eficiencia en I+D y el mercado laboral. En cualquier caso, según estos expertos, la eventual salida de la recesión se producirá de forma paulatina.
Fuente: Bolsamanía
19 de Mayo de 2010 | 
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