Importante examen al que se está sometiendo hoy la deuda soberana de los países periféricos de la Zona Euro que han protagonizado las últimas turbulencias en los mercados. El primero en examinarse ha sido España, seguida de Irlanda y Grecia. La principal conclusión es que los tres han sido capaces de colocar las cantidades previstas y con niveles de demanda exitosos pero, destaca negativamente el aumento de las rentabilidades, excepto en el caso de Grecia. Mañana, será el turno de la cuarta en discordia: Portugal.
ESPAÑA: LA MÁS ADELANTADA
El Tesoro de España ha colocado 7.036 millones de euros en letras a 12 y 18 meses, cuando se esperaba emitir entre 6.000-7.000 millones de euros. Letras a 12 meses: 5.279 millones de euros con un ratio de cobertura de 1,7 veces desde el 2,47 anterior y una rentabilidad del 1,938% frente al 1,836% de agosto. Letras a 18 meses: 1.757 millones con un ratio de cobertura de 2,9 desde el 3,86 anterior y una rentabilidad del 2,190% frente al anterior 2,150% de agosto. España ha superado la cantidad esperada pero subiendo el coste de su financiación.
Desde que se publicaron los tests de estrés a la banca europea, el diferencial de la deuda española frente a la alemana es el que mejor se está comportando en comparación con el resto de países periféricos de la Zona Euro. El diferencial de la deuda española con el Bund baja 7 puntos básicos hasta 230. Sin embargo, tal y como informa elmundo.es citando a un directivo de un banco de inversión que actúa como creador de mercado en las operaciones del Tesoro, “previsiblemente la demanda será cada vez menor porque el mercado empieza a estar saturado ante las abultadas necesidades de financiación de los países europeos”.
Hoy mismo, el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, dedicará su segundo día de visita en Nueva York a “vender país”. El jefe del Ejecutivo desayunará con los principales inversores estadounidenses para defender la solvencia de la deuda española.
IRLANDA: BAJO LA SOMBRA DE UN RESCATE
El Tesoro irlandés ha colocado 500 millones de bonos a 2014 con una rentabilidad del 4,767% frente a la del 3,627% de la última emisión con este vencimiento; el ratio de cobertura se ha situado en 5,1 frente al 5,4 anterior. Dublín también ha vendido 1.000 millones en bonos a 2018, con una rentabilidad del 6,023% frente al 5,088% anterior.
La cantidad colocada está en la parte alta del rango esperado, pero el Tesoro ha tenido que pagar un precio muy alto para conseguirlo. Irlanda encendía la semana pasada todas las alarmas, ante los rumores de que tendría que acudir al FMI para evitar la quiebra. Las autoridades irlandesas se han apresurado siempre a desmentir estas especulaciones. Tras la subasta de hoy, el Tesoro de Dublín ha asegurado que ya tiene fondos para cubrir hasta la primera mitad de 2011.
El diferencial del bono de Irlanda frente al Bund alemán se estrecha hasta los 384,1 puntos desde el cierre de ayer en 403,4.
GRECIA: EL PRINCIPIO DEL FIN
El Tesoro griego ha vendido 390 millones de euros en letras a 13 semanas con una demanda que ha superado en 6,25 veces la oferta y una rentabilidad del 3,98%, una décima menos que en la última emisión de deuda del mismo plazo. Según analistas consultados por EFE, la subasta ha sido positiva por la reducción del tipo de interés: “Es una muestra de la paulatina recuperación de la confianza en la economía griega”.
La reducción del tipo de interés por debajo del 4% se está interpretando como el principio del fin de la agonía griega. De hecho, ha sido el único de los tres países que ha conseguido reducir el coste de su financiación. Recordamos que Atenas recibió fondos de la Unión Europea y del FMI para evitar incurrir en impago.
M.G.
Fuente: Bolsamanía
La inflación en los EEUU quedó plana en relación al mes anterior dado que tuvo la misma lectura de un 0,3% mensual y descendió una décima hasta el 1,1% interanual. Del mismo modo, la tasa subyacente, que excluye las partidas más volátiles de la energía y de los alimentos, se mantuvo plana en agosto, frente a unas previsiones consenso de subida de una décima. En tasa anual permanece en el 0,9%.
Al analizar las distintas subpartidas destacar el repunte de los precios de la energía, cuyo componente se elevó un 2,3% tras el 2,6% de julio. Los precios de la alimentación subieron un 0,2%.
Valoración:
El dato es neutral para Dólar, Bolsas y Bonos. No vemos amenaza de deflación de cara a los próximos meses.
F.M.
Fuente: Bolsamanía.com
El presidente del gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, ha revisado durante su intervención en el Foro de Oslo sobre crecimiento y empleo organizado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organización Mundial del Trabajo (OIT) los conceptos de empleo y desempleo. Así, Zapatero ha señalado que debemos tener “una visión distinta” sobre ambos y ha declarado que aquellos parados que reciben formación no deberían ser considerados desempleados, ya que trabajan para el país. “Esto es lo que hemos descubierto de la crisis, que la formación y la innovación es fundamental”, apuntaba.
Asimismo, el jefe del ejecutivo patrio ha apostado por “generar nuevas ideas”, según recoge Europa Press, como por ejemplo que la protección social esté “más vinculada al trabajador”, que debe ser apoyado “más directamente” que el puesto de trabajo o la empresa. En su opinión, “ésta es la clave” y España, por cómo ha vivido la crisis, “será un buen laboratorio”.
En este sentido, destacó que en nuestro país el 80% de los desempleados percibe algún tipo de prestación, a pesar de la “grave crisis de desempleo” que vive el país. “Hoy hay más personas trabajando en España que en 2004, pero el crecimiento de la población ha sido impresionante y por eso la crisis nos ha dado tan duro en la tasa de paro”, ha concluido. Así, a pesar de la delicada situación que atraviesa la economía española, Zapatero prevé que “a finales de este año o principios de 2011” se retome la senda de una “moderada” creación de empleo.
Por otro lado, el presidente ha hecho también referencia a la reforma de las pensiones y ha declarado que su objetivo es “enviar al Parlamento, con el máximo consenso posible, el proyecto de ley de reforma de las pensiones antes de fin de año para garantizar que quienes se jubilen dentro de una década tengan sus prestaciones aseguradas”. Con los datos que maneja el ejecutivo sobre envejecimiento de la población y los cambios demográficos en España, Zapatero ha afirmando que se deben “tomar decisiones”, que pasarán por aumentar los años de cotización, apuntaba El Mundo.
S.C.
La tasa de variación interanual del IPC general del mes de agosto disminuye una décima y se sitúa en el 1,8%. La variación mensual del índice general es del 0,3%.
El Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) sitúa su tasa anual en el 1,8%, con lo que disminuye una décima respecto al mes anterior.
La tasa anual de la inflación subyacente es del 1,0%, dos décimas superior a la registrada en julio.
F.M.
Fuente: Bolsamanía.com
Ewald Nowotny, miembro del Banco Central Europeo (BCE), ha afirmado en una entrevista con Bloomberg que la autoridad monetaria esperará hasta diciembre para comenzar a debatir la retirada de los estímulos con el fin de dar a la economía tiempo para fortalecerse. “Seguramente no hablaremos sobre el primer trimestre antes del próximo diciembre. Todavía nos enfrentamos a un desarrollo económico con una incertidumbre muy alta en muchos aspectos. Es, sin lugar a dudas, demasiado pronto para tomar una posición clara”, ha explicado.
El BCE aprobó el pasado 2 de septiembre la extensión de las medidas de emergencia para los bancos hasta 2011 para facilitarles más tiempo de cara a refortalecer sus balances. Originalmente la autoridad monetaria quería retirar la ayuda este año, pero la crisis fiscal de la Zona Euro le obligó a esperar. Recordamos que el presidente del BCE, Jean-Claude Trichet, señaló que los riesgos a la economía son “sesgados a la baja”.
Nowotny ha declarado a la agencia que los tipos actuales son “oportunos” y que el BCE esperará a ver las previsiones revisadas sobre la economía en diciembre. “Los niveles actuales de tipos están extraordinariamente bajos para el largo plazo, lo que significa que seguramente comenzaremos un proceso de normalización lo más pronto posible y comenzaremos con el suministro de liquidez. Sin lugar a dudas, es la política del BCE implementar una estrategia de salida de las medidas extraordinarias que se sitúa en línea con las previsiones generales de la economía”, ha explicado.
J.M.
Fuente: Bolsamanía.com
El INE ha adelantado que la inflación se ha moderado hasta 1,8% en agosto desde 1,9% de julio. Es un dato algo más elevado de lo esperado. El INE también ha reportado que el dato se ha visto influido por la caída de los precios del combustible frente a la subida de los precios de los alimentos sin elaborar. Pero, ¿y la inflación subyacente? El dato conjunto lo conoceremos el 10 de septiembre.
En julio la inflación subió hasta niveles de 1,9% frente a 1,5% en junio, con un repunte del componente subyacente hasta niveles de 0,8% frente al 0,4% anterior. El mínimo de la inflación subyacente lo vimos en abril, con un recorte del 0,1% anual.
Naturalmente, el dato se vio influido por la subida del IVA en julio. Pero una repercusión que debería tener continuidad en agosto. Veremos probablemente una nueva aceleración de la tasa anual de la inflación subyacente en agosto, compensada (como nos dice el INE) por la moderación de los componentes más volátiles del índice.
¿Y para los próximos meses? Quizás veamos una nueva subida de la tasa anual en septiembre, aunque no espero niveles por encima del 2,0%. De hecho, no descarto que ya hayamos visto el techo para la inflación este año. Su moderación en los últimos tres meses podría dejarla entre el 1,1/1,5%, de la mano del efecto escalón de la subida de los precios del crudo en el mismo periodo de un año atrás. Para el conjunto del año esperamos una inflación media del 1,7% y del 1,0% en 2011.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega jefe de Citi en España
La cara menos amable del buen dato de crecimiento en Alemania viene de la mano de sus cifras de déficit. Según los datos de la oficina estadística germana, el presupuesto alemán ha incurrido en un saldo negativo de 42.800 millones de euros, lo que supone alcanzar un déficit del 3,5%. Este porcentaje implica incumplir los compromisos europeos enmarcados en el Tratado de Maastricht y que sitúan el límite del déficit público en el 3%. La “locomotora europea” no se libra y sigue el temido patrón de sus compañeros de divisa: disminución de los ingresos fiscales e incremento de los gastos.
Alemania ya incumplió el año pasado los compromisos europeos, incurriendo en un déficit del 3,1%, aunque sus cifras están muy lejos de las de otros países miembros. España, por ejemplo, ha tenido que poner en marcha duros planes de ajuste del gasto para conseguir el año que viene que su déficit no supere el 6%.
En las Bolsas, la reacción de los inversores es bastante significativa porque, a pesar de que el dato de PIB conocido esta mañana confirma que Alemania crece a su mayor ritmo desde la reunificación, las ventas se imponen en los parqués. Uno de los motivos podría ser que esta referencia ya estaba descontada, tras conocerse su primera estimación hace unas semanas, pero además, los analistas advierten de que el gran estandarte del crecimiento alemán, las exportaciones, podrían verse mermadas por la ralentización de la economía global. Y es que la demanda interna apenas explica un 1,4% del crecimiento del país que está llamado a ser el líder de la recuperación en Europa.
M.G.
Fuente: Bolsamania.com
Según las cifras que ha dado a conocer Eurostat, el IPC armonizado de julio en la Zona Euro, alcanzó una lectura de un -0,3% mensual y de un 1,7% anual desde el -0,4% y 1,7% previsto por el consenso de analistas. En el mes anterior quedó en el 0,0% y 1,4% respectivamente.
El <b>IPC subyacente</b>, aquel que excluye las partidas más volátiles de energía y alimentos frescos, sube una décima hasta el 1% interanual, desde el 0,9% del mes anterior. Esta lectura ha salido en línea de las previsiones que manejaba el consenso.
Al analizar la inflación en los <b>principales componentes</b>, las tasas anuales más altas en julio de 2010 se registraron en: transporte (4,5%), alcohol&tabaco (3,3%) y vivienda (2,7%), mientras que las tasas anuales más bajas fueron observadas en: telecomunicaciones (-0,8%), ocio&cultura (-0,3%) y bienes de equipo domésticos (0,5%).
Al analizar la inflación en los <b>Estados miembros</b> en julio de 2010, las tasas anuales más bajas se observaron en: Irlanda (-1,2%), Letonia (-0,7%) y Eslovaquia (1,0%) y la más altas en: Rumania (7,1%), Grecia (5,5%) y Hungría (3,6%). En comparación con junio de 2010, la inflación anual aumentó en 19 Estados miembros, se mantuvo estable en uno y cayó en seis.
La menor tasa de los últimos 12 meses hasta julio de 2010 se registró en: Irlanda (-2,4%), Letonia (1,8%) y Portugal (0,0%) y la más alta en: Hungría (5,1%), Rumanía (4,8%) y Polonia (3,3%).
Fuente: Bolsamanía.com
En España, se han dado a conocer las cifras finales de los IPCs de julio. Así, el IPC armonizado final queda en el 1,9% en tasa anual, tal como adelantó el dato preliminar.
El IPC general de julio quedó en el -0,4% mensual y en el 1,9% interanual, desde los datos anteriores de 0,2% y 1,5%, respectivamente.
El IPC subyacente de julio repuntó cuatro décimas hasta el 0,8% en tasa anual, desde el 0,4% anterior.
Desde el mes de noviembre pasado, se mantiene la senda alcista de los precios que nos señala dos cosas, el repunte del precio de las materias primas y la mejora de la demanda agregada.
F.M.
Fuente: Bolsamanía.com
En una entrevista a Europa Press y recogida por Cinco Días esta mañana, Corbacho ha explicado que propondrá que las pensiones se incrementen para recuperar la pérdida de poder adquisitivo que experimentarán los pensionistas por la congelación que, según ha recordado, es consecuencia de la crisis económica.
El titular de Trabajo ha explicado que si a finales de 2012 se han alcanzado los objetivos de recorte del déficit que se ha marcado el Ejecutivo, él mismo será quien haga la propuesta para recuperar “el sacrificio” que ahora se ha pedido a los pensionistas.
Ha insistido en que se trata de “un sacrificio coyuntural” que no afecta a quienes perciben cuantías mínimas, pero si al resto de pensionistas. No obstante ha insistido que el colectivo se verá recompensado “con futuras subidas que no tendrán nada que ver con el IPC”.
Corbacho ha recordado que entre 2004 y 2008, con el Gobierno del PSOE, las pensiones han subido “un 50%”, superior al incremento de tres puntos por encima del IPC que aplicó el PP durante su gobierno en tiempos “de bonanza económica”.
Ha añadido que, en 2009, a pesar del estallido de la crisis, las pensiones subieron un 2%, mientras que la inflación se quedó en un 0,3%. “El partido que más se ha comprometido históricamente con las pensiones en este país es el PSOE”, ha sentenciado.
Fuente: Cinco Días
21 de Septiembre de 2010 | 
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